El Directorio del Banco Central volvió a bajar las tasas de interés que aplica a los instrumentos de política monetaria, pero que impacta directamente en, por ejemplo, la tasa de plazo fijo que ofrecen los bancos a sus clientes o la tasa con la que retribuyen las billeteras digitales la liquidez depositada en sus fondos comunes de inversión.
Este jueves por la noche, el Central comunicó que dispuso reducir la tasa de política monetaria de 35% a 32% de TNA. La tasa de interés de pases activos también se reduce de 40% a 36%. Estas tasas regirán a partir del viernes 6 de diciembre.
La decisión del Directorio se fundamenta en consideración de la consolidación observada en las expectativas de baja de la inflación.
Justamente, esta tarde se conocieron los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado, la encuesta mensual que realiza el BCRA. Y en esa encuesta se concluyó que la inflación de noviembre rondaría el 2,8% y sufriría un leve rebote hasta 2,9% en diciembre. Así, el año cerraría con una inflación anual del 118%, que bajaría, según esta encuesta, a un nivel de entre 27 y 28% en 2025.
A partir de esta reducción de tasas se espera entonces que los depósitos a plazo fijo también rindan menos en términos nominales. Hoy los bancos están ofreciendo tasas en torno al 32% anual y las billeteras digitales una tasa uno o dos puntos inferior. Las tasas ahora están casi alineadas con la inflación esperada.
Pero la caída del tipo de cambio paralelo sigue alentando las inversiones en pesos porque por ahora dan un buen retorno en dólares.
Las consultoras encuestas por el Banco Central en su relevamiento mensual de expectativas dijeron que la inflación de noviembre -que el INDEC dará a conocer la semana que viene- dará otra vez debajo del 3%: puntualmente, el consenso se ubicó en el 2,8%, dos décimas por encima del 2,7% de octubre.
El pronóstico surgió de cotejar la opinion de 42 participantes, entre quienes se cuentan 29 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 13 entidades financieras de Argentina..
Esa misma encuesta dice que para diciembre, el IPC será algo más alto: el consenso se ubicó en el 2,9%, lo que llevará la inflación de todo 2024 a 118,8%, un pronóstico que se ubica 1,2 punto porcentual respecto al relevamiento realizado un mes atrás.
En esta encuesta ya se observa que se espera para 2025 una inflación anual -punta a punta- de entre el 27 y 28%, que caería a un nivel en torno al 15% en 2026. En 2025 el dólar oficial subiría a cerca de 1.250 pesos, es decir levemente por debajo de la inflación esperada.
El informe difundido por el Banco Central señala que “En el relevamiento de noviembre, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 3,0% inferior al promedio de 2023 (0,6 p.p. menos de caída respecto del REM previo). En tanto, quienes constituyen el Top 10 proyectaron, en promedio, una reducción de 3,2% en el año. La caída se habría concentrado en el primer semestre ya que, de acuerdo con las estimaciones recibidas, el nivel de actividad comenzó a recuperarse en el tercer trimestre del año con una suba de 3,4% s.e. respecto al trimestre anterior. Para 2025, el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 4,2% i.a. (+0,6 p.p. respecto del REM anterior).”
La tasa de desocupación abierta para el tercer trimestre del año se estimó en 7,8% de la Población Económicamente Activa (PEA) quedando igual al REM previo. Para el Top 10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,6% en igual período. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 8,0% para el último trimestre de 2024.
Quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados para diciembre de 35,84% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,9%). Quienes forman el Top 10 preveían que ésta se ubicaría en 36,65% en diciembre.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.021 por dólar para el promedio de diciembre de 2024 lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,0% de la paridad cambiaria. Para el Top 10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre es $1.043/USD. Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.250/USD. La variación interanual implícita se ubicó en 59,1% a dic-24 y 22,3% en dic-25.
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2024 que las exportaciones (FOB) totalicen USD78.740 millones (USD876 millones más que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD60.847 millones (USD840 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado se incrementó en USD36 millones.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $9,0 billones para 2024 ($37 miles de millones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $9,6 billones para 2024. Ningún participante espera déficit primario para 2024 ni para 2025.